3月8日，星宸科技披露了首次公开发行股票发行安排及初步询价公告，于3月13日、3月14日询价、确定发行价格，并于3月18日启动申购。
业绩增长强劲多细分领域龙头
近年来，随着AI应用及算法的逐步普及，AI芯片受到了多家集成电路龙头企业的重视，AI领域也成为多家初创集成电路设计公司发力的重点。
某种程度而言，拥有下游市场头部客户且多年稳定，便能直接反映公司的技术实力。据招股书，报告期内星宸科技的前五大客户表非常稳定，包括芯智国际、威欣电子等，合计销售金额的占比在83.69%~89.21%之间浮动。
值得一提的，公司还预计2024年1~3月可实现营业收入4.54亿元至5.15亿元，较去年同期增长3.96%至17.89%；扣非净利润为2721.52万元至4590.40万元，较去年同期增长98.67%至235.10%，主要受益于公司主营业务毛利率有所回升。
财务数据持续优化内控稳定
对一家优秀的公司而言，强劲的赚钱能力固然重要，管好“钱袋子”的能力也是市场衡量的重要指标，星宸科技在这方面同样交出了优异的答卷。
据招股书，星宸科技主要采用Fabless经营模式，专注于产品的研发及销售环节，将晶圆制造及封装测试等生产环节外包给代工厂。基于行业特点，全球范围内符合公司技术及生产要求的晶圆制造及封装测试供应商数量较少，且行业集中度较高。通常芯片设计公司出于批量采购成本优势及工艺稳定性等多方面的考量，往往选择少量几家晶圆代工厂和封测代工厂合作。
公司与主要供应商保持着稳定的采购关系，2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，公司向前五大供应商采购的金额分别为62377.14万元、153887.56万元、96052.36万元和32391.31万元，占采购总金额的比例分别为79.43%、77.92%、80.11%和75.20%。
而基于Fabless经营模式，星宸科技的多个财务指标都优于同业公司。比如，公司的综合毛利率分别为42.83%、46.73%、41%、34.16%，与同行业可比上市公司相比，大多数年份都高于其均值。
此外，星宸科技的产销率数据也颇为优异。报告期各期，公司产销率分别为98.45%、86.02%、108.97%和97.12%。
值得注意的是，星宸科技的内部控制能力较强。
2020年、2021年、2022年、2023年1~6月，星宸科技的期间费用分别为3.35亿元、5.62亿元、6.17亿元、2.83亿元，占营业收入的比例分别为28.13%、20.94%、26.08%、28.79%。
其中，在销售费用率方面，报告期内公司各期的数据分别为0.97%、0.73%、0.97%、1.09%，同行业可比上市公司的销售费用率均值则分别为5.01%、3.83%、4.13%、9.06%，低于行业均值。
而在管理费用上，报告期内公司管理费用占营业收入的比重分别为4.25%、3.38%、4.19%、4.64%；而同行业可比公司的均值则分别为11.70%、13.98%、11.40%、25.93%。
报告期各期末，公司应收账款账龄均为1年以内，且账龄主要分布在1个月以内。报告期各期，公司应收账款周转率分别为18.88次、29.15次、23.65次和12.68次，应收账款周转率处于较高水平。
此外，2020年、2021年、2022年、2023年1~6月，星宸科技的总资产分别为10.24亿元、23.48亿元、24.32亿元、27.29亿元，实现逐年增长；其资产负债率也在持续降低，报告期内分别为34.57%、30.89%、22.12%、26%。
强研发缔造高技术实力行业前景广阔
对于一家高新科技企业而言，其未来的成长力一定程度上取决于研发创新的能力，显然，星宸科技在这一指标上也颇有亮点。
据公司披露的员工构成情况，截至2023年6月30日，其研发人员共572人，占总员工比例高达78.46%；而在员工教育程度方面，硕士及以上的人数为393人，本科以上人数为324人，合计占比达98.35%。
除了员工构成上出现重研发、高学历的特点外，截至该招股意向书签署日，星宸科技拥有已授权专利203项，其中境内发明专利50项，境外专利153项；在申请中专利223项，其中境内发明专利89项，境外专利134项。
作为智能安防前端设备中的重要组成部分，IPCSoC的增长潜力更加诱人。据统计，2017~2021年其复合增长率为10.3%；预计2021~2026年，全球IPCSoC市场规模将以11.5%的复合增长率增长，2026年达到10.9亿美元。文/李海
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